一句话答案：「地下保单」=你在内地境内、通过非正规渠道（如在内地的产品说明会、理财讲座、社交平台销售、转介人牵线）买到的所谓「香港保单」。按两地监管的口径，这种保单既不受内地法律保护，也不受香港法律保护——两头都不管，钱最容易打水漂。
一、怎么界定「地下保单」。关键在于「销售过程在哪儿发生」。香港保监局规定：香港人寿保险的整个销售流程必须在香港境内进行，所有投保文件也必须在香港签署；香港持牌保险中介人不得在内地招揽保险业务（违反者违反《保险业条例》第64G条，最高监禁两年+罚款100万）。同理，内地保险代理人/经纪人也依法不能代理香港保单。凡是把销售环节搬到内地的「香港保单」——在内地开的说明会签单、通过微信/社交平台远程推销下单、内地财富机构转介绍后「一条龙」办单，都属于地下保单。
2016年原保监会《关于内地居民赴港购买保险的风险提示》明确：在境内投保香港保单，属于非法的「地下保单」；2024年9月国家金融监督管理总局深圳、广东监管局更启动全辖全行业「非法销售境外保险产品、违规跨境投保专项治理」，排查银保渠道、保险代理人/经纪人是否组织或协助非法销售境外保险产品。
二、购买地下保单有哪些风险（多地监管风险提示汇总）。①两头不受保护：保单在香港境外签署，香港监管机构对涉内地销售的投诉未必能调查（IFS-MP重要资料声明书明确「在内地进行的销售行为不受香港法规监管」）；内地也认定其非法、不受境内法律保护——出了纠纷，两地都没有针对这种「违规签单」的救济渠道。