先讲懂分红从哪来：分红险的红利来自保险公司的"三差"——死差（实际理赔比定价预计理赔少，省下的钱）、费差（实际经营费用比预计低，省下的钱）、利差（实际投资收益比保单承诺的预定利率高，多赚的钱）。保险公司把这三项盈余拿出一部分分给保单持有人，就是分红。香港和内地分红机制的差异，主要在三处：红利种类、分配规则、以及投资自由度。
第一，红利种类的差异。按香港保监局的官方介绍，分红保单派发的非保证利益分三种：周年红利（按年发，发完不再变）、复归红利（把面值加进保额，身故时才全额给，中途退保按折让价换成现金）、终期红利（保单终止时一次性给）。保险业内习惯把这三种对应为"美式分红"（周年红利=发现金）和"英式分红"（复归红利=发保额股票、红利再投资）。内地分红险同样有现金分红和增额分红两种，但内地的演示和派发机制被监管限制得更死。
第二，分配规则和演示限制的差异，这是两地差距最大的地方。内地监管对分红险管得非常细：2015年分红险费率改革后，预定利率超3.5%的分红产品要报监管审批，2019年更把长期年金的评估利率从4.025%下调到3.5%；2020年银保监会《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》把分红红利分配比例统一为70%，并且只能使用"利差"来做利益演示（即演示时只能把投资收益的部分算进去，死差费差都不能演示），低、中、高档的利差演示水平还分别设了上限。